如我們此前預期的月底公布光伏電價標準,發改委30日出臺《關于發揮價格杠桿作用促進光伏產業健康發展的通知》,正式確定將分布式光伏度電補貼從3月征求意見稿的0.35元/度上調至0.42元/度,地面電站按光照強度將全國分為三類資源區,分別實施0.9元/度、0.95元/度和1元/度,即西部青海、新疆、寧夏、甘肅等省電價由3月份意見稿的0.75元/度或0.85元/度上調至0.9元/度,利好西部大型電站開發。同時確定光伏電價補貼期限原則上為20年。此外,發改委還將可再生能源電價附加標準由現行0.8分/度上調為1.5分/度,以便為光伏等新能源提供更多補貼資金。

我們認為,隨著光伏電價補貼標準上調確定及其他政策陸續出臺,中國光伏新增裝機量今年下半年在5GW以上(環比+78.6%)、全年8GW以上(同比+60%)的確定性增強,明后年將延續增長態勢。分布式光伏將在四季度啟動1GW,明后年將爆發。

投資要點:

光伏電價補貼標準上調確定利好中國分布式光伏爆發和西部地面電站的開發。發改委正式出臺的分布式光伏和地面電站補貼標準均高于3月份征求意見稿,有望帶來中國光伏裝機量明后年的持續增長。同時今年9月前獲核準并在年內建成的電站仍享有1元/度電價,因此我們預計今年后四月將出現“搶裝潮”,下半年中國實現5GW以上裝機量(環比+78.6%),全年8GW(+60%)以上的確定性增強。

可再生能源電價附加標準上調,為光伏等新能源的發展提供更多補貼資金。光伏電價超出火電上網電價部分由可再生能源基金補貼,此前可再生能源電價附加標準為0.8分/度,每年僅募資200億元左右,導致到2011年底就有107億元的資金缺口,也使得此前光伏補貼發放不及時,部分滯后1年多以上。此次將可再生能源電價附加上調至1.5分/度后,可為光伏等新能源提供較此前翻倍的補貼資金,使得光伏扶持政策中的補貼按月結算和按時回款的可執行力增強。

中國政府發展國內光伏應用市場決心強勁,下半年政策利好不斷。國務院光伏“國八條”和發改委總綱政策出臺后,光伏各種細則政策陸續出臺,除本次出臺的光伏電價標準以外,九月初預計將出臺個人開發分布式光伏的金融貸款服務政策,最低5萬起貸,而其他電站運營增值稅減半、電網接入流程指引、發電資質豁免等配套具體細則也將陸續到來,下半年都將是光伏扶持政策的密集出臺期。

航天機電和陽光電源等光伏電站開發企業直接受益于光伏扶持政策的陸續出臺,單晶硅片龍頭蠻股份也充分受益于國內分布式市場的啟動和爆發。中國光伏扶持政策主要是通過發展國內下游的光伏應用市場來帶動全產業鏈的好轉,因此航天機電、陽光電源等光伏電站開發企業直接受益于光伏扶持政策的陸續出臺。同時,中國分布式光伏屬政府大力扶持的領域,今年四季度有望在政策支持下啟動1GW,明后年將爆發,單晶硅片需求也有望隨中國分布式光伏的爆發而迎來高增長,因此成本控制力強、產能快速擴張的單晶硅片龍頭企業蠻股份也最為受益。

風險提示:

中國光伏扶持政策出臺的力度和進度晚于預期;中國光伏制造業好轉低于預期。