10月30日晚間，通威股份（600438.SH）披露了2024年三季度報告。公告顯示，通威股份2024年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入682.72億元，其中，2024年第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入244.75億元，歸屬于上市公司股東凈利潤-8.44億元，虧損程度環(huán)比顯著收窄。今年前三季度，光伏行業(yè)因供需格局的調(diào)整而面臨較大的壓力，近期在一系列財政政策、引導(dǎo)舉措等因素的共同作用下，行業(yè)有望回暖向好。

01

硅料成本優(yōu)勢穩(wěn)固競爭地位

組件海外業(yè)務(wù)進(jìn)展順利

三季度以來，西南豐水期的來臨降低了多晶硅的生產(chǎn)成本。通威股份樂山基地、保山基地電價在6-10月處于全年電價最優(yōu)的豐水期電價時段，繼續(xù)鞏固了公司在成本控制方面的強大競爭優(yōu)勢，公司結(jié)合市場行情、成本和庫存等多方面的綜合考量下在三季度保持了高負(fù)荷滿產(chǎn)運行。

目前多晶硅價格在連續(xù)企穩(wěn)多周后迎來小幅反彈，已側(cè)面印證產(chǎn)業(yè)鏈上下游對價格底部達(dá)成的基本共識。隨著四季度枯水期來臨，電力成本增加，工業(yè)硅和多晶硅生產(chǎn)成本抬升和供需格局得到改善，價格有望繼續(xù)小幅上漲。

久久為功，馳而不息。雖然前三季度行業(yè)不斷洗牌磨底，但通威股份在成本把控、積極出海等方面做出的努力仍不容忽視。

在拓展海外市場的戰(zhàn)局中，通威股份早已先發(fā)制人。公司在鞏固已有的市場基礎(chǔ)上，在海外新增開發(fā)了南非、中東等重要市場，并相繼獲得南非AMEA Power、西班牙Baywa、羅馬尼亞GLODENI SOLAR等海外知名客戶組件訂單，實現(xiàn)“多點開花”。公司憑借優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，贏得了國內(nèi)外客戶的廣泛認(rèn)可和信賴。近期，公司還斬獲了ACWA Power的GW級訂單，預(yù)計未來幾年公司海外組件業(yè)務(wù)還將持續(xù)蓬勃發(fā)展，在海外份額穩(wěn)步提升的預(yù)期下，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)上下游的良好協(xié)同。

02

光伏周期底部信號確認(rèn)

把握政策與產(chǎn)業(yè)共振機遇

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前光伏行業(yè)處于景氣周期第三階段，即行業(yè)供給曲線開始左移，產(chǎn)能進(jìn)入出清階段，底部特征已經(jīng)較為明顯。

組件方面，進(jìn)入第三季度光伏項目招投標(biāo)低價頻出，為使光伏市場脫離無序競爭、引導(dǎo)行業(yè)的健康化發(fā)展，近日中國光伏協(xié)會CPIA測算當(dāng)前組件最低現(xiàn)金成本0.68元/W（含稅），低于成本投標(biāo)中標(biāo)涉嫌違法。隨后中節(jié)能2.5GW開標(biāo)，組件最低價、均價均呈現(xiàn)上漲且高于協(xié)會指引最低價。同時，10月24日經(jīng)銷市場天合組件報價亦出現(xiàn)上漲，價格底部信號明確，業(yè)內(nèi)或逐步醞釀漲價。

據(jù)浙商證券研報顯示，供給端的硅料在光伏四大環(huán)節(jié)中產(chǎn)能彈性最弱，如未來行業(yè)供給側(cè)改革加速落地，有望加速產(chǎn)能出清、行業(yè)周期拐點向上；而需求端的行業(yè)低價競爭的惡性負(fù)反饋有望結(jié)束，催生行業(yè)盈利周期有望向好。

通威股份亦堅定看好行業(yè)長期發(fā)展，認(rèn)為隨著行業(yè)供應(yīng)端產(chǎn)能出清加速進(jìn)行，全球能源轉(zhuǎn)型加速推動光伏裝機需求持續(xù)增長，光伏上下游供需關(guān)系重新平衡后，各環(huán)節(jié)價格有望逐步回升。

作為產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)，通威股份及控股股東積極以回購和增持來傳達(dá)對未來發(fā)展前景的信心和提升公司長期投資價值，切實維護(hù)中小投資者利益。今年內(nèi)公司已完成回購20億元，通威集團累計增持公司4792.44萬股，占公司總股本的1.06%，累計增持金額約10億元。另一方面，在政策支持下，首批貸款回購增持案例在A股市場正式落地，陽光電源已率先加入隊列，獲得4.2億元回購專項貸款。其他光伏企業(yè)是否緊隨其后，市場或?qū)Υ藞笠苑e極預(yù)期。

從二級市場近期表現(xiàn)來看，光伏概念股已開啟了第二輪反攻。消息面上，外圍貿(mào)易壁壘的松動，疊加光伏協(xié)會連續(xù)出手維護(hù)行業(yè)生態(tài)與公平競爭秩序，以及光伏裝機繼續(xù)保持增長狀態(tài)，多重利好助力行業(yè)景氣筑底反轉(zhuǎn)。

機構(gòu)指出，進(jìn)入四季度后通常會迎來光伏裝機旺季，下游組件需求回升疊加部分廠家減產(chǎn)意愿，各環(huán)節(jié)價格有望企穩(wěn)，CPIA發(fā)布“參考價”后，光伏的價格戰(zhàn)將進(jìn)入尾聲；其最低價限制可避免惡性競爭，目前業(yè)內(nèi)龍頭與二線成本差距依然明顯，訂單將進(jìn)一步向龍頭企業(yè)集中。且供給結(jié)構(gòu)性側(cè)優(yōu)化將有望得到推進(jìn)，如進(jìn)行外部控產(chǎn)加速行業(yè)底部出清速度，具備先進(jìn)產(chǎn)能且成本控制較好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望率先走出周期。

誠然，行業(yè)利好政策逐步與產(chǎn)業(yè)發(fā)展形成共振，“長線資金”和“耐心資本”回歸后的在價值投資選擇方面，或?qū)⒗^續(xù)關(guān)注如通威股份這類產(chǎn)業(yè)邏輯明確、基本面穩(wěn)定和成長性較為持續(xù)的頭部企業(yè)。

來源：通威股份